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【央视新闻客户端】
专题:2025基金年终大盘点:冠军基年内狂飙233%,主动权益重获主导,全行业规模逼近36万亿新高
2025年以来,权益市场整体上行,带动百亿级主动权益类基金普遍实现业绩增长,但内部业绩分化显著。截至去年12月31日,全市场共有34只规模超过百亿的主动权益类基金,仅2只基金全年收益为负,32只基金收益为正。

从规模看,易方达蓝筹精选以364.13亿元位居榜首,中欧医疗健康A以329.53亿元紧随其后。兴全合润A、富国天惠精选成长A、睿远成长价值A、永赢先进制造智选A规模均超过200亿元,其余产品规模多集中于100亿元至190亿元区间,例如泉果旭源三年持有A、兴全合宜A、诺安成长A等规模均超过180亿元。
从2025年回报表现来看,科技成长主题基金领跑市场。
永赢基金旗下任桀管理的永赢科技智选A以233.29%的年内涨幅摘得桂冠,最新规模达115.21亿元;中航基金韩浩管理的中航机遇领航A以168.92%的涨幅位居第二,最新规模为132.31亿元;中欧基金冯炉丹管理的中欧数字经济A则以143.07%的涨幅位列第三。
另一方面,部分聚焦传统消费与医药板块的基金表现相对落后。34只基金中,仅刘彦春管理的景顺长城新兴成长A和萧楠管理的易方达消费行业年度回报为负,分别下跌2.40%和4.17%。
除此之外,张坤管理的易方达蓝筹精选、葛兰与赵磊共同管理的中欧医疗健康A、刘旭管理的大成高鑫A,上述知名基金经理所管产品在2025年的回报也相对靠后。
其中,张坤的易方达蓝筹精选去年回报为6.86%,近三年回报为-14.12%,跑输业绩比较基准达36.03个百分点。从持仓结构来看,张坤仍重点配置白酒板块,该基金前十大重仓股中白酒股占据四席,互联网股票占三席。2025年白酒龙头如贵州茅台、五粮液、泸州老窖股价均出现明显下跌,对基金整体收益形成拖累。
考察基金的长期业绩与稳定性,近三年回报数据提供了重要视角。华商基金胡中原管理的华商润丰A以147.70%的近三年回报表现最为突出,跑赢业绩比较基准超过127.87个百分点;景顺长城基金农冰立管理的景顺长城品质长青A也实现了108.09%的显著增长,跑赢基准超过85.90个百分点。
然而,仍有部分基金近三年回报为负。例如,景顺长城新兴成长A近三年下跌29.21%,中欧医疗健康A近三年下跌24.98%。此外,一些基金尽管近期业绩回暖,但近三年累计超额收益仍未转正。例如广发科技先锋2025年上涨35.42%,但近三年回报仍下跌0.48%,跑输业绩比较基准达42.09个百分点。
根据基金薪酬新规,若基金经理所管理产品过去三年收益率低于业绩比较基准10个百分点以上且基金利润率为负,其绩效薪酬下调幅度不得低于30%。依此标准,刘彦春、刘格菘、张坤、葛兰等知名基金经理可能面临薪酬调整。
此外,不少投资者在基金交流平台中表达了不满。例如,在景顺长城新兴成长A的讨论区中,有持有者评论“早换股早就回本了”“死抱着消费和白酒”;在中欧医疗健康A的讨论区,也有投资者指出该基金2025年全年评级维持“不佳”;在易方达蓝筹精选的讨论区,更有投资者将张坤、刘彦春称为“躺平式基金经理”。
展望2026年,大部分券商认为春季行情的有利条件依然存在,一轮“跨年+春季”行情有望持续演绎,中国股市将有望跨越并站稳重要关口。
行业配置方面,光大证券表示,结合往年规律及当前市场环境,可关注成长及消费板块。主题方面,可逢低关注商业航天概念,未来该板块或仍将维持强势运行态势,若出现阶段性回调,投资者可把握契机布局。从历史表现看,“春季躁动”期间,TMT及先进制造板块通常弹性更大。此外,本轮行情中消费板块也值得关注,一方面政策面对消费重视程度较高,板块有望持续获得催化;另一方面,消费板块年内相对滞涨,可能吸引部分“踏空”资金流入。
华安证券则认为,在AI产业趋势明确以及商业航天、核聚变等主题机会的带动下,市场风险偏好维持在较高水平,叠加资金充裕的支撑,春季躁动有望逐步展开,且向上空间可期。行业配置方面,AI主线的地位较为确定,无论是硬件端的算力、光纤、液冷、电源设备、存储及储能链,还是应用端的机器人、游戏、软件等,随着市场空间的打开,均有望实现不错的表现。
那么,聚焦传统消费与医药板块的基金是否将迎来春天?市场对此仍存疑问。一方面,刘彦春在季报中指出,2026年美国财政和货币政策的宽松有望推动其需求企稳,海外对我国消费品的需求可能随之回升。结合我国资本品出口的持续高景气以及反内卷政策的逐步落地,我国有望在明年走出持续低迷的物价环境,这或为消费板块带来结构性机遇。
另一方面,葛兰与赵磊在季报中强调,质量与创新仍是医药行业发展的核心趋势。企业创新研发与政策支持的双重推动,将促进行业供需格局优化,巩固高质量发展态势。他们长期看好创新药、医疗器械及消费医疗等细分领域的投资价值。
尽管基金经理对各自领域仍抱有信心,但市场风格的切换、宏观环境的演变以及投资者偏好的迁移,都将持续影响相关板块的估值与表现。在业绩分化加剧、投资者耐心逐渐消磨的当下,留给那些仍在底部徘徊的百亿基金经理调整与证明的时间,已然不多了。
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